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长城证券按兵不动

2019-09-13 19:30:05来源:励志吧0次阅读

长城证券:按兵不动 2014-04-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上市公司业绩增长有隐忧,宏观经济开年仍有待石头落地;股票仓位降在二月、调在三月,当前选择按兵不动,继续在低仓位下博弈低估值蓝筹。

上周股指企稳是否代表着柳暗花明:清明节前一周市场企稳,比如创业板指数,经历了前期猛烈下跌后周涨1.22%,中小板指更是周涨 .27%。

应该说,自成长股大幅调整以来,高估值的成长股和低估值的蓝筹股正在徐徐寻找两者之间的均衡,然上周的企稳就意味着柳暗花明、调整结束吗?我们的答案是否定。(1)从图形上看创业板指数,两月中旬调整以来,出现了两波明显的下跌,目前仅是暴跌后的短时间企稳,未来走势如何并不清晰。(2)基本面理解包括,上市公司业绩增长有隐忧,宏观经济开年势头尚不明朗有待石头落地。

上市公司业绩增长有隐忧:2516家上市公司中,共640家进行了一季度业绩预告,共1 82家进行了年报披露。一季报只是简单预告,有用信息不足,对年报的分析表明:收入和净利润增速比较理想,但期间费用仍然是老大难,毛利率低位走平。其中收入增长近10%,净利润增长略高于三季报。回顾三季报,也是利润增速明显高于收入增速,其中非经常性损益做出很大贡献,我们估计可能是去年资产价格优异的表现造成的,这种增长缺乏持续性。

宏观经济开年形势有待石头落地:这个“石头”包括经济数据本身和相应政策的变化。(1)现在明确的是经济增长预期明显下降,可能在7. %(一季度),本周即将公布物价、金融等数据,一季度具体增长几何仍是决定未来政策走向的重要标杆。(2)上周国务院常务会议已经提出些许经济推进措施,被誉为“微刺激”,但我们依然期待经济数据出炉后政府更多的态度,需要重点关注电网投资、新能源汽车、环保、智慧城市这些领域,以及当前最火的京津冀一体化、丝绸之路。总体来看,经济形势和政府政策相辅相成,二季度决定2014年整体走势。

在以上判断下本周的应对是按兵不动,继续博弈低估值蓝筹:补充些重要信息,IPO即将重新打开,目前有600多家待上市企业等待过会;由于两大交易所事实上的发行失衡,上交所增加战略新型产业板应是板上钉钉,上报证监会是一个信号;房地产市场正逐步进入低谷,地方限购打开的可能性越来越大。上周五长城证券等券商获互联网证券业务试点资格,券商创新重获关注的可能性。

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