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鸡蛋9月合约时间价值成焦点7z

2019-06-26 11:19:17来源:励志吧0次阅读

鸡蛋9月合约“时间价值”成焦点

市场预期成为决定9月合约价格的重要因素

近日,首个与目前间隔两个月时长的鸡蛋期货1409合约走势引起市场关注。昨日,鸡蛋期货1409合约报收于5255元/500千克,小幅上涨7元/500千克,持仓小幅减少6498手,至342156手。

在此之前,受现货市场货源紧俏刺激,国内期货市场现货月合约价格不断走高,具有特殊意义的鸡蛋1409合约在5月20日创出5282元/500千克的历史新高之后,出现了明显的回落走势,但最近该合约开始稳步攀升,本周三市场持仓量更是创出34.9万手的上市最高纪录。

市场预期决定着鸡蛋1409合约的价格水平,因鸡蛋保质期问题,9月合约具有特殊性,不能以农产品传统的基差概念理解这一合约价格,市场开始更多地关注9月合约的时间价值和8、9月市场现货情况。新湖期货鸡蛋研究员詹啸向期货说道。

现货预期支撑价格

鸡蛋9月合约价格反映的是市场对于9月供需情况的预期,这是近期该合约价格上涨的主要动因。詹啸认为。

鸡蛋期货交割标的品为新鲜鸡蛋,保存难度较大,而恒温仓库在我国属于稀缺资源,因此大商所在设计鸡蛋期货合约时,把7月、8月两个最热月份合约去除,以避免高温对鸡蛋新鲜度的影响。

由于没有7月、8月两个月份的鸡蛋期货合约价格作为参考,市场对9月鸡蛋市场价格的预期成为影响价格走势的最重要因素。詹啸称。一般来说,判断后市合约价格主要依据合约间的价差大小,但9月期货合约与目前间隔时间长达两个月,市场各方只能通过当前市场价格和后期现货供给能力来判断9月合约价格,这使得多空分歧不断增加。

传统基差意义失效

由于鸡蛋保鲜时间短,储存难度大,农产品领域的传统基差概念在鸡蛋市场上基本失效,参考意义不大。詹啸说道。

据芝华数据监测数据,6月25日全国鸡蛋均价为4350元/500千克,环比微涨20元/500千克;主销区均价为4580/500千克,环比上涨50元/500千克;主产区均价为4350/500千克,环比上涨20元/500千克。

通过与现货对比,部分市场人士认为鸡蛋市场基差已经达到1000元/500千克,并据此认为9月合约价格过高。詹啸称。而实际上,由于鸡蛋有哈夫单位等硬性指标要求,当前时间点、甚至8月中上旬生产的鸡蛋都难以进入交割环节,用当前鸡蛋价格基差来核算9月合约价格已经没有参考意义。

据了解,在此之前,鸡蛋期货4月、5月和6月合约分别交割1手、2手和5手,每手鸡蛋包括正常的现货物流在内的交割成本为300元左右。据此核算,鸡蛋期货1409合约预期价格为4955元/500千克,略高于当前产区主流鲜鸡蛋元/500千克的价格。

时间价值成市场关注焦点

鸡蛋期货1409合约的特殊性引发市场关注其时间价值,而不是关注传统意义上的基差或当期价格。詹啸说道。

据了解,鸡蛋期货交割标准明确要求鸡蛋入库哈夫单位72,出库哈夫单位60。而从辽宁、河北、山东和河南等主产区新鲜鸡蛋实际检验看,我国大部分新鲜鸡蛋哈夫单位处于6090之间。但检测数据显示,在恒温仓储环境下,哈夫单位为80的新鲜鸡蛋,经过30天的存储后,哈夫单位数值将下降至65.1,下降幅度高达18.6%。

按照上述数据推算,9月合约对应的能够交割的新鲜鸡蛋的生产日期只能在8月下旬或者当月。詹啸说道,如果考虑到8月我国大部分地区气温偏高,在非恒温环境下,8月下旬生产的新鲜鸡蛋的哈夫单位数值可能下降更快,最终难以满足9月合约交割标准。

从目前来看,市场判断9月合约价格只能参考当前的养殖利润、补栏量以及预期补栏量。但当前鸡蛋养殖利润已经处于历史高点,当期补栏量和预期补栏量并没有明显好转。这也是市场给予1409合约高升水的重要因素。詹啸称。

在市场预期支撑鸡蛋价格、基差失去参考意义的情况下,鸡蛋市场的时间价值为市场增添一丝变数。


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