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上海证券:加快经济结构调整巩固PMI回升趋势

2019-12-02 23:36:44来源:励志吧0次阅读

上海证券:加快经济结构调整巩固PMI回升趋势 2010-11-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

铜价翻番显示制造业仍将保持较高的景气度10月PMI为54.7高于今年1月以来的PMI均值53.60和中位数53.80。

制造业整体企稳回升的趋势已确立。这也是央行加息,控制资产价格泡沫的“底气”所在。我们判断10月PMI的环比继续增长的主要原因不是季节性因素,而是经济回稳。铜作为工业生产中运用广泛的基础材料,铜价的走势与制造业的景气程度有着较强的正相关性。铜价自今年年初起价格翻番显示制造业的景气度较高。

投资需求旺盛确保工业增加值“软着陆”企业根据总需求变化,调整产出水平。这会反映在工业增加值的变化上。因此新订单指数和工业增加值的变动存在正相关性。并且新订单指数是工业增加值的领先指标。随着4月份开始的新订单指数连续5个月回升,工业增加值的增速已出现下滑后的企稳。

产成品库存下降企业提高产能利用率我们依然维持8月份的判断,即生产扩张一方面由于重工业或生产资料生产部门努力控制过剩产能和节能减排“拉闸限电”以后,出现的恢复性增长,另一方面社会投资总需求在房地产投资惯性的拉动下,仍保持较高增速。从行业看,有16个行业高于50%。而造纸印刷、非金属制品、有色金属等高耗能行业产量指数下降。我们预计经历库存低位徘徊以后,随着总需求的增长,企业将有望在四季度维持较高的产能利用率。

原材料、燃料和动力价格推高制造业购进价格从行业来看,20个行业全部高于50%,其中有10个行业达到70%以上,化纤制造及橡胶塑料制品业等3个行业超过80%。近期部分农作物和农副产品价格波动较大,加之美元走软引发原油、基本金属等资源类大宗商品价格上涨。预计原料、燃料和动力价格等上涨将继续推动制造业整体原材料购进价格,输入性通胀的压力将加大。

出口保持平稳但未来增长仍存不确定性其它国家对中国出口的机械设备和服装、鞋、帽和家具等产品的进口需求弹性不大,可替代性产品不足。在欧美面临通货紧缩和失业率高企的环境下,中国商品“质优价廉”的传统优势已在国际市场上培育起稳定的需求,但国外需求的不确定性和汇率短期快速升值造成的出口压力会日益突出。中国过高的外贸顺差将不可持续。扩大进口,降低出口,采取更加平衡的外贸政策将成为中国未来的选择。

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